Translation glossary: Investment Funds

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Marco Oberto

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incumbent management

management storico

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indicateur de gestion des stocks

giacenza media delle scorte

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individual/joint net worth

patrimonio netto individuale/in comunione

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inflation swap

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Gli investitori istituzionali possono anche investire in contratti derivati OTC denominati inflation swap per trarre beneficio da cambiamenti delle aspettative di inflazione del mercato.  Le aspettative di inflazione in un dato momento possono essere estrapolate ricorrendo proprio al mercato degli swap ed in particolare al concetto di inflazione implicita.  L’inflazione implicita viene anche chiamata inflazione di equilibrio o di break-even per il periodo corrispondente allo durata dello swap. Ad esempio, su un periodo di 5 anni, l'inflazione di break-even rappresenta una misura delle aspettative di inflazione degli operatori del mercato sul medesimo orizzonte temporale. Tale inflazione, in forma semplificata, è determinata sulla base dei differenziali di bond governativi privi di rischio.

Esempio: un titolo di stato, privo di rischio, presenta un rendimento a scadenza (ad esempio 5 anni) del 2,50%, mentre il rendimento di un titolo di Stato, privo di rischio, indicizzato all’inflazione è pari all’1.50%. Ne consegue che il tasso di inflazione break-even su un periodo di 5 anni è pari all’1%.*

In sostanza, chi assume una posizione long tramite un inflation swap scambia il tasso di inflazione break-even con il tasso di inflazione realizzato. A scadenza (ad esempio 5 anni) quindi riceve un ammontare positivo se l’inflazione realizzata è maggiore di quella di equilibrio (break-even) incorporata nello swap. Viceversa, l’investitore subisce una perdita se l’inflazione realizzata è minore di quella implicita nello swap. Per semplificare, si può sintetizzare tutto nella regola seguente: all’aumentare dell’inflazione di equilibrio durante la vita dello swap, il valore del contratto aumenta e viceversa.  Deutsche Bank ha lanciato un ETF sul mercato Italiano il db X-trackers Euro Inflation-Swap 5-Year TR Index che consente agli investitori di beneficiare di una strategia di acquisto di inflation swap a 5 anni rinnovata su base mensile. Il nozionale dell’indice è investito ad Eonia, di conseguenza non si è soggetti al rischio duration (proprio delle obbligazioni inflation-linked) ma solo al rischio di una riduzione dell’inflazione di break-even.

injunctive relief and specific performance:

provvedimento ingiuntivo ed esecuzione forzata in forma specifica

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Insights

Approcci, analisi, approfondimenti

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instruments financiers à terme ferme

strumenti finanziari a scadenza fissa

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intégralité

completezza

French to Italian Law: Contract(s)

intercompany recharge

ricarico interaziendale

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interest rate timing

tecniche di previsione dei movimenti nei tassi d'interesse

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Interim Report

Relazione semestrale

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International Standards on Auditing

Standard internazionali di certificazione

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investment actions

iniziative d'investimento

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investment edge

forza dell'investimento

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investment idea

spunto d'investimento

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Investment Manager\'s Report

Relazione del gestore degli investimenti

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investment occasion

opportunità di investimento

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investment rationale

logica d'investimento

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Joint shareholders

Azionisti in compartecipazione / Co-azionisti

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Jour de banque ouvré

Giorno lavorativo bancario

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journey management

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jours de chiffre d'affaires

periodo medio di incasso crediti

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judgemental

soggettivo/soggettiva

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Judgemental overlay

Fase valutativa

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key man risk

rischio legato a figure aziendali con responsabilità strategiche

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Key rating drivers

Fattori chiave del rating

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key staff / key people

personale chiave

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kick(ing) the can

tirare a campare

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LDI, Liability-driven investments

Investimenti liability-driven

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lead independent director

amministratore indipendente di riferimento

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leading indicator

indicatore prospettico

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Leasehold improvements

Migliorie su immobili in affitto

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legacy euro currency

valuta convergente nell'euro

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Legal Advisers

Consulente legale

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Leveraged Buy-Out (LBO)

Rilevamento con capitale di prestito da parte del management

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Listing particulars

Prospetto d'ammissione (alla quotazione in borsa)

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logging details

dettagli di registrazione

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long-term forward-looking geometric mean

media geometrica prospettica di lungo periodo

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long-term thesis is intact

senza incidere sulla tesi di lungo periodo

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low gear

velocità ridotta/basso regime

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Macro equities

Comparti azionari macro

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Management buy-out (MBO)

Acquisizione interna

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management succession

continuità gestionale

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Manager

Gestore

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Manager\'s Report

Relazione del gestore

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margin call

richiesta di copertura

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market contributors

operatori di mercato

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Market dislocation

Turbolenza del mercato

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Master Limited Partnership

Società in accomandita semplice per azioni / Società di persone quotata in borsa

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Società in accomandita semplice per azioni
Società in accomandita semplice principale
Società di persone quotata in borsa 
Società di persone aperte

Sono società nelle quali gli azionisti, denominati unit holders, hanno una responsabilità limitata al rischio del capitale; mentre l'operatività è condotta da un general partner, quasi sempre una grossa holding del settore, sotto sua piena responsabilità.
In pratica, una tipologia sociale simile a quella dell'accomandita per azioni del diritto commerciale italiano.
Il dato che le rende interessanti per gli investitori è che negli Stati Uniti le MLP non pagano tasse sul reddito per cui i dividendi corrisposti agli azionisti sono normalmente piuttosto alti.
L'andamento delle quotazioni delle Master Limited Partnership dipende dall'andamento del settore operativo nel quale operano, nonché dall'andamento aziendale della singola MLP. Né più, né meno, come per qualsiasi altra società quotata. Infatti, l'investimento in una Master Limited Partnership corrisponde ini tutto e per tutto ad un investimento azionario ordinario. Anche perché le azioni delle MLP sono quotate in mercati azionari liquidi e regolamentati, in cui le operazioni di acquisto e di vendita risultano agevoli, trasparenti, rapide e poco costose: la maggior parte delle MLP è quotata al NYSE. Rispetto ad un investimento in azioni ordinarie, vi sono però alcuni evidenti vantaggi.
Grazie alla normativa fiscale estremamente favorevole, le MLP normalmente garantiscono un rendimento elevato con possibilità di reinvestimento, automatico e gratuito, dei dividendi trimestrali percepiti; al fine di incrementare sia il reddito che il proprio capitale. La quasi totalità delleMLP offrono infatti la possibilità di reinvestire, automaticamente e gratuitamente, i dividendi per mezzo di un Dividend Reinvestment Plan (DRIP).
Il trattamento fiscale per gli stranieri non residenti (NRA = Non Resident Alien) si limita ad una ritenuta secca del 15% sui dividendi.

Sebbene strutturate come società di persone, le MLP sono quotate e scambiate nelle borse statunitensi come le azioni convenzionali. Storicamente le MLP hanno generato flussi di cassa stabili, con una sensibilità relativamente bassa ai prezzi delle materie prime e in genere hanno riconosciuto agli investitori un'elevata percentuale di flussi di cassa.

Matched failures

Insuccessi verificati

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